核心要点

　　欧洲央行副行长在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示
，多重因素叠加之下，市场出现回调的风险已处于较高水平 。

　　伊朗局势 、市场高估值以及私人信贷领域的脆弱性均构成风险隐患
。 近几个月来 ，欧洲各国央行官员多次表态
，将全力降低美国对伊朗军事行动带来的冲击。

2025 年 1 月 30 日，德国法兰克福 ，欧洲央行副行长路易斯?德金多斯出席利率决议新闻发布会 。彼时欧洲央行年内第五次下调借贷成本
，区域经济增长陷入停滞，通胀率逐步向 2% 的目标靠拢
。

　　尽管地缘政治动荡
、财政压力凸显 ，且市场估值偏高，但全球股指仍接连创下历史新高。欧洲央行副行长路易斯?德金多斯周三在接受美国消费者新闻与商业频道采访时称
，市场迎来回调的风险已明显加剧 。

　　这位欧洲央行高层在受访时表示：“当前市场估值普遍处于高位，回调风险客观存在
。在我们看来 ，地缘政治风险是最主要的隐患。 ”

　　他补充道：“除此之外
，欧洲财政状况、非银金融机构（主要是私人信贷与私募机构）的现状，以及这类机构与银行体系之间的关联风险 ，同样不容忽视 。各类风险因素交织在一起
。
”

　　市场普遍预期伊朗冲突会很快落幕
，而德金多斯认为，这场战事的持续时间 ，将直接决定市场所面临风险的严重程度。

　　他说：“目前市场预判冲突会迅速结束
，一旦事态发展不及预期，投资者心态就会发生转变 。再叠加其他风险因素 ，很可能触发市场回调。”

　　地缘经济承压

　　欧洲央行于同日发布最新一期《金融稳定评估报告》
。报告指出
，地缘经济压力与能源供应中断，正主导着欧元区金融稳定前景。

　　报告提到：“长期地缘政治紧张叠加持续的财政困境 ，或将打击金融市场情绪 。市场目前明显低估了地缘政治 、财政及宏观金融层面的下行风险，形势可能进一步恶化
。 ”

　　报告警示
，在地缘经济形势严峻的背景下，部分高负债欧元区国家若继续推行财政扩张政策 ，会令公共财政压力进一步加大
，并引发主权风险重估。

　　欧洲央行同时指出，活跃于私募市场的各类非银金融机构存在诸多薄弱环节 ，对金融稳定构成新威胁 。

　　报告写道：“中东冲突尚未对非银金融机构造成明显冲击
，但全面市场下行会使其面临严峻考验
。这类机构普遍流动性储备不足
、资产组合估值偏高，且持仓集中 ，极易出现被动抛售资产的情况
，进而放大市场波动。”

　　“目前这类问题尚未在欧元区演变为系统性风险，但私募市场运作透明度低、机构间关联紧密 ，叠加来自美国的风险外溢效应
，仍需密切监控 。
”

　　欧洲央行政策展望

　　截至 4 月，受物价上涨影响 ，欧元区通胀率升至 3%，但欧洲央行目前仍将基准利率维持在 2% 不变
。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德多次强调
，即便本轮通胀上行只是短期现象，央行也随时准备加息。不过她表示 ，政策调整将依据数据而定 。欧元区下一轮通胀数据将于 6 月 2 日公布
，欧洲央行议息会议则定于 6 月 10 日至 11 日召开
。

　　德金多斯认为，在通胀风险与经济增长风险之间权衡取舍 ，让各大央行陷入了两难境地。

　　“利率走势目前尚无定论
，各方仍会展开充分讨论，综合考量所有影响因素 、权衡利弊后再做决策 。”

　　欧洲央行管理委员会委员
、法国央行行长弗朗索瓦?维勒鲁瓦?德加洛周二也向媒体表态 ，欧洲政策制定者将秉持央行独立性
，采取一切必要举措，推动通胀回归目标水平。

　　他表示：“站在欧洲央行的立场 ，我们会采取一切必要手段
，在中期内将通胀率回落至 2%，市场大可放心
。 ”