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　　股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日 ，A股市场震荡收跌，Wind全A下跌0.76%
，成交额2.9万亿元 。中证1000指数下跌0.76%，中证500指数下跌1.02% ，沪深300指数下跌0.98%
，上证50指数下跌0.94%。A股市场2026年一季报表现亮眼
。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6% ，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率
，该数值过去三年来首次超过主要资金利率，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段 。此外 ，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%
，盈利端同步继续修复
。同时，A股板块间分化严重。一方面 ，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛 。26Q1国防军工营收同比增超40%
，有色金属超35%，电子超28% ，是A股一季度领涨板块
。另一方面，房地产业链
、农林牧渔、食品饮料等板块受到价格拖累
，营收和净利润同比数据相对偏弱。从4月政治局会议也可以看到，未来政策端仍将继续加码“新基建 、科技自强和能源安全 ”等领域 ，上述题材的分化在短期内可能仍将持续 。短期来看
，资产价格高波动仍是常态，科技行情计价较为充分 ，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散
，能源化工和有色金属板块轮动迅速
。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　周一国债期货收盘 ，30年期主力合约涨0.25%
，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约基本持稳和2年期主力合约基本持稳。中国央行6月1日开展110亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%
，上次中标利率1.4% 。据qeubee统计，公开市场有2580亿元7天逆回购到期 ，实现净回笼2470亿元
。资金面来看，DR001下行1BP至1.32%
，DR007下行2BP至1.36%。综合多维度因素判断，短期国内债市仍将延续区间震荡走势 ，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90% 。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿
，政策
、资金、基本面三方相互制衡，市场上下行空间均受到约束 ，趋势性行情短期难以出现。操作层面建议秉持区间波段交易思路
，耐心等待市场出现明确的趋势信号
。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱 ，现货金银比升至59.7附近
，现货铂钯价差升至568美元/盎司。美国5月ISM制造业新订单指数56.8，大幅高于预期 54.8和前值 54.1 ，连续五个月扩张
，其中新订单增速加速至四个月高位，就业指数有所改善 ，但通胀压力仍然存在 。地缘政治方面，为抗议以军扩大在黎行动
，据伊媒称伊朗将暂停与美国通过中间人沟通，计划彻底封锁霍尔木兹海峡；但特朗普则称美伊或于一周内达成协议 ，延长停火并重开霍尔木兹海峡
。地缘政治的反复性使得金价走势再次面临不确定性
，另外虽然美伊谈判取得一定突破，但霍尔木兹海峡通航问题及中东炼油措施损毁仍约束着油价 ，这也就意味着美通胀预期仍偏高
，美联储整体或仍偏鹰，追涨风险度仍较高 ，逢低配置依然是主要操作策略
，特别是在美联储6月议息前后，宜谨慎看待 ，同时降低上半年预期。银铂钯整体跟跌黄金
，但波动率显著高于黄金，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认 ，银铂钯或将出现修复性补涨 。